[转帖]美联储开闸，中国压力陡增

卢焯明

<div class="p3title"><font size="2">来源：21世纪经济报道 　2009-03-20 09:25:30 　作者：张立伟</div>
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<p class="font_pt10_blue" align="left">　　</p>
<p><strong>社评</strong></p>
<p>3月18日，美联储公开市场委员会在今年第二次例会闭幕后宣布，将在未来六个月内买入总额为3000亿美元的美国长期国债，并将旨在降低抵押贷款利率的贷款项目规模进一步提高7500亿美元。这标志着美联储开始实施数量宽松的货币政策，正式启动印钞机。</p>
<p>该消息引发了美元大幅下挫并导致投资者对通胀重燃感到担忧，当日美股强劲反弹，道琼斯工业指数创1个月来最高收盘水。债券收益率也创下1987年以来的最大单日跌幅，10年期美国国债的利率一度急降47个基点，最后以2.54%报收。具有避险功能的黄金价格也出现了上涨，19日，中国A股市场的黄金概念股同样高涨。</p>
<p>所谓直接购买长期国债，与在二级市场回购不同，本质上是债务货币化，即用印刷货币的方式增加货币供给，上演直升机往下撒钱的一幕，这显然是通胀的前奏。联储上次实施这项政策是在1960年代，目前做出的这一决定主要是因为美国长期国债遭抛售而导致利率升高，这会提高市场上长期金融工具的融资成本，并打击美国的复苏努力。事实上，美联储本周正在推行一项消费者与小型企业信贷计划，旨在刺激面向学生、汽车、信用卡和小型企业的贷款，美联储已经表示将扩大资产范围并将该计划规模扩展，而计划成功的关键是更低的市场利率。</p>
<p>由于美国政府大规模的救市计划需要发行海量的债券，自去年以来，美债虽然一度因具有避险功能而大受欢迎，但是，长期的美元贬值危险以及债券信用违约风险，再加上亚洲买家的外汇储备增长停滞或减少，美债成为烫手山芋。包括中国、日本在内的投资者采取了大量抛售长债换成短债的方法试图规避风险，这推高了长期国债的利率，如3月17日，10年期美国国债的利率一度攀升到3.01%，比年初已经提高了80个基点。美联储认为自己的行动将压低国债利率，他暂时成功了。</p>
<p>但在投资美国的人看来，美国国债未来一定供大于求并具有违约风险，美联储只有以美元大幅贬值为代价，确保债券市场的安全。此前，中国总理在两会期间曾表达了对美元资产安全的担忧，而美国总统奥巴马也罕见予以回应。目前，美国国债总余额已经高达约6.6万亿美元，据美国财政部估计，美国政府2009年需要新发债务达2.56万亿美元，为了经济复苏，奥巴马随时可能出台更多的救助计划，因此，债务增长将是惊人的。</p>
<p>相对应的是美国经济下滑、减税等坏消息，收少支多，美债随时可能出现违约风险，但美国的国际地位决不允许出现这样的结果。此外，亚洲买家如中国，2月份贸易顺差已经出现大幅下跌，不可能继续大规模购买美债，为了确保债券市场的稳定，美国只能用债务货币化的方法印钞买债，这意味着3000亿美元仅仅是个开始，美元长期贬值已成定局。</p>
<p>本月，英国、日本等国央行先后宣布在二级市场购买大量本国国债，这意味着全球主要货币都开始奉行数量宽松的政策，通胀可能随之而来。投资者可能选择不同的资产来规避美元贬值风险，将导致以美元计价的全球大宗商品与黄金等资产等价格上涨。 </p>
<p>作为美国的第一大债权国，中国面临双重的压力，首先面临的压力是外汇资产的保值以及人民币汇率走势，如何规避汇率风险是一个紧迫而又困难的问题。此外，由于国内信贷大量投放、资源价格改革等因素，已经具有潜在的通胀风险，如果国际性的初级产品价格上涨，会助推这一趋势，从而呈现滞胀的局面。</p></div></div></font>

邝硕棠

<p> 傻瓜都知道：</p>
<p>金属，矿产，能源这些东西都应该尽量向外掠夺，人才，水资源，矿藏，森林，环境都应该是尽力对内保持。</p>
<p>我们似乎总相反的做。</p>
<p>不过想打出去也是“艰难”，即使去黑非洲开厂，都给那里的工会克死---那里竟然没有跳楼讨薪的农民工可请。</p>
<p>去外国买矿产，不仅要以偶军事力量做后盾，更要具备法律专家而不是走后门才成功。</p>
<p>中国人现在终于尝到50年以前取消法学人士，经济学家的培养的苦果了。</p>

志妮

前几天开会的时候同事讲到企业年金的投资问题，就说到美国的企业年金亏钱亏得一塌糊涂。

孙武

我们用绿色的大地换来了绿色的美金，然后美国人打开了印钞机，我们7000多亿的美元储备，亏一个点就是70亿美元啊...

卢焯明

<p>美国佬不要印钞票印得像津巴布韦那样，搞得要去掉12个零来发行新币啊，呵呵[s:71]</p>

宝妈

<p>注入太多的流动性,利率低得无法低时,陷入流动性陷阱,到时,债券还那么值钱吗?股市亦危危已!</p>

远望

<div class="quote"><b>以下是引用<i>迷途汉</i>在2009-3-20 14:35:00的发言：</b><br/>
       
        <p> 傻瓜都知道：</p>
        <p>金属，矿产，能源这些东西都应该尽量向外掠夺，人才，水资源，矿藏，森林，环境都应该是尽力对内保持。</p>
        <p>我们似乎总相反的做。</p>
        <p>不过想打出去也是“艰难”，即使去黑非洲开厂，都给那里的工会克死---那里竟然没有跳楼讨薪的农民工可请。</p>
        <p>去外国买矿产，不仅要以偶军事力量做后盾，更要具备法律专家而不是走后门才成功。</p>
        <p>中国人现在终于尝到50年以前取消法学人士，经济学家的培养的苦果了。</p>
       
</div><p></p>

我和你的想法还真有点相反，现在的经济学家们对眼下的危机一筹莫展，虽然每天都在不倦的发表评论，有解决方法吗？对于法律方面更是如此，在自己的国家不可能培养出熟悉他国法律的专家的，在国外要和外国人竞争，不可能光靠中国人。

人民币顶住贬值压力，其实已经说明国家的决心，一定要让人民币走出国门，这样才是在世界经济上真正的占了一席之地。我们对美债的安全性提出质疑是完全应该做的，但这并不表明，买美债就是个错误的决定。奥巴马政策的实施，其执行的力度如何完全依赖于他的债券销路如何，也不光是中国买，还有石油国家等等，中国可以多买，也可以少买，主动权完全在自己这边（与海湾产油国还不完全一样，海湾国是最需要摆脱美国控制的，但国小而富，自然就容易被强盗盯上，他们也是没办法）

卢焯明

<p>阿宝总理说，美国国债买多买少，要看我们自己的需要。</p>
<p> </p>
<p>我们中国不仅在世界上要当大国，还要当强国[s:60]</p>

邝硕棠

<p> 傻瓜都知道：</p>
<p>金属，矿产，能源这些东西都应该尽量向外掠夺，人才，水资源，矿藏，森林，环境都应该是尽力对内保持。</p>
<p>我们似乎总相反的做。</p>
<p>不过想打出去也是“艰难”，即使去黑非洲开厂，都给那里的工会克死---那里竟然没有跳楼讨薪的农民工可请。</p>
<p>去外国买矿产，不仅要以偶军事力量做后盾，更要具备法律专家而不是走后门才成功。</p>
<p>中国人现在终于尝到50年以前取消法学人士，经济学家的培养的苦果了。</p>

志妮

前几天开会的时候同事讲到企业年金的投资问题，就说到美国的企业年金亏钱亏得一塌糊涂。

孙武

我们用绿色的大地换来了绿色的美金，然后美国人打开了印钞机，我们7000多亿的美元储备，亏一个点就是70亿美元啊...

卢焯明

<p>美国佬不要印钞票印得像津巴布韦那样，搞得要去掉12个零来发行新币啊，呵呵[s:71]</p>

宝妈

<p>注入太多的流动性,利率低得无法低时,陷入流动性陷阱,到时,债券还那么值钱吗?股市亦危危已!</p>

远望

<div class="quote"><b>以下是引用<i>迷途汉</i>在2009-3-20 14:35:00的发言：</b><br/>
       
        <p> 傻瓜都知道：</p>
        <p>金属，矿产，能源这些东西都应该尽量向外掠夺，人才，水资源，矿藏，森林，环境都应该是尽力对内保持。</p>
        <p>我们似乎总相反的做。</p>
        <p>不过想打出去也是“艰难”，即使去黑非洲开厂，都给那里的工会克死---那里竟然没有跳楼讨薪的农民工可请。</p>
        <p>去外国买矿产，不仅要以偶军事力量做后盾，更要具备法律专家而不是走后门才成功。</p>
        <p>中国人现在终于尝到50年以前取消法学人士，经济学家的培养的苦果了。</p>
       
</div><p></p>

我和你的想法还真有点相反，现在的经济学家们对眼下的危机一筹莫展，虽然每天都在不倦的发表评论，有解决方法吗？对于法律方面更是如此，在自己的国家不可能培养出熟悉他国法律的专家的，在国外要和外国人竞争，不可能光靠中国人。

人民币顶住贬值压力，其实已经说明国家的决心，一定要让人民币走出国门，这样才是在世界经济上真正的占了一席之地。我们对美债的安全性提出质疑是完全应该做的，但这并不表明，买美债就是个错误的决定。奥巴马政策的实施，其执行的力度如何完全依赖于他的债券销路如何，也不光是中国买，还有石油国家等等，中国可以多买，也可以少买，主动权完全在自己这边（与海湾产油国还不完全一样，海湾国是最需要摆脱美国控制的，但国小而富，自然就容易被强盗盯上，他们也是没办法）

卢焯明

<p>阿宝总理说，美国国债买多买少，要看我们自己的需要。</p>
<p> </p>
<p>我们中国不仅在世界上要当大国，还要当强国[s:60]</p>

远望

中国离强国还是有段距离。不过最近一两年的经济形势及发展，可看到很符合毛主席以弱胜强的战略思想，也很有点田忌赛马的战术思想。首先中国制造垄断了中低端的消费品，且多是日用品，价廉而质优，换句话说，质量比咱好的，价格比咱贵；价格比咱便宜的，质量不如咱。这就是以弱胜强的基础。<br/><br/>

美元跌了几天，现在又不敢跌了，恢复了升势，如果美元真的继续跌下去，不仅中国，急起来的国家会有很多个，我看除了欧盟与美国和日本，就没有哪个国家不欢迎周小川的特别提款权SDR方案的，美元若继续跌，那么会有更多的反对声音出现。所以美元现在是无法贬值。<br/>
现在就这样继续耗着，各种问题仍然存在，美国的通用究竟会不会破产还是个问题，这要真破产了可不得了！如果要通用不破产，前提是美国的工会向政府屈服，做出大改革大让步。想象一下，其实奥巴马的对手不在国外，而正是他们自己国内的工会。

卢焯明

<div class="quote"><b>以下是引用<i>远望</i>在2009-4-3 21:56:00的发言：</b><br/>美国的通用究竟会不会破产还是个问题</div>由金融机构蔓延到实业企业[s:93]